格力电器第三大股东，京海互联网完成增持计划，耗资20.99亿元

20.99亿元，这是格力电器第三大股东京海互联在过去半年里，真金白银投入自家股票的数字。 几乎顶格完成了增持计划，比最低要求10.5亿翻了一倍，距离21亿的上限仅一步之遥。

这笔钱，相当于一家中型上市公司一整年的总营收。 而出手的，并不是什么金融大鳄，正是格力遍布全国的经销商们。 他们用近乎“All In”的姿态，在格力董事会换届和渠道变革的关键时刻，把筹码重重压在了董明珠身上。

京海互联的增持计划从2025年3月4日开始，原定期限六个月。 实际执行从3月20日启动，至9月2日结束。 最终成交股数4638.27万股，占总股本的0.83%，金额锁定20.99亿元。

增持完成后，京海互联总持股升至4.39亿股，持股比例从7.01%提高到7.83%。 这笔资金部分来自自有资金，部分来自金融机构提供的增持专项贷款。

尤其引人注意的是，此次增持并未设定价格区间。 这意味着无论格力股价短期如何波动，经销商都愿意承接。 而就在增持计划发布前，格力股价曾连续下跌五周，年初至3月3日累计跌幅近15%，一度逼近40.4元的年内低点。

京海互联并非普通财务投资者。 它由格力在全国多地的核心经销商共同出资成立，河北、重庆、河南、浙江等地的销售公司都是其背后股东。

此次增持首先被看作是对董明珠的明确支持。 2025年正值格力电器董事会换届，董明珠再次获得董事提名。 而京海互联的核心人物之一张军督也在新一届董事候选人名单中，但另一位长期代表经销商利益的郭书战此次未在列。

增持也被解读为经销商群体对格力渠道改革的态度转变。 2020年董明珠启动渠道变革，发力线上直播，推动线下专卖店向体验店转型。 那段时间，京海互联曾在2020年和2022年两次减持格力股票，累计减持比例达2.57%。

当时，渠道改革对传统经销商的利益造成了冲击。 甚至到2023年，京海互联的实控方、河北格力总经销商徐自发还曾宣布退出格力空调经营。

增持计划公布之时，格力正因为“董明珠健康家”处于舆论漩涡。 全国多地格力专卖店陆续更名为“董明珠健康家”，引发外界关于“去董明珠化”的讨论。

格力电器市场总监朱磊后来回应称，“董明珠”三个字已被格力电器注册，董明珠本人无法用自己的名字变现。 “不是董明珠的格力电器，而是格力电器的董明珠。 ”

这波操作背后，是格力试图摆脱单一空调品牌形象的决心。 新门店要展示空调、厨房电器、冰洗、生活电器等全系列产品，通过场景化体验推动多元化。

这对经销商来说是一次重大转型。 不仅门店形象要变，经营思路也要从卖单品转向卖方案，从批发转向零售。 京海互联此时增持，相当于向全国经销商传递信心，支持这次转型。

京海互联此次增持的部分资金来源于金融机构提供的增持专项贷款。 根据相关规定，这类贷款利率原则上不超过2.25%。

而格力电器长期以来股息率保持在6%左右。 以较低利率融资，增持高股息股票，这步操作显示出经销商资本运作的精明。

此外，在增持期间，格力电器还进行了分红。 以京海互联增持前持股3.9亿股计算，可获得约3.9亿元的股息。 这笔分红收入也可用于进一步增持，形成资金循环。

经销商态度从减持到增持的转变，背后是格力渠道改革开始显现成效。 虽然2025年前三季度格力实现营业收入1467.2亿元，同比下滑5.34%，但实现了净利润219.6亿元，同比增长9.3%。

这种“营收降、净利润增”的表现，反映了业务结构调整和渠道改革的效果。 2024年第三季度，格力归母净利率达到16.7%，创下历史同期新高。

盈利能力的提升，让经销商看到了渠道变革带来的实际好处，从而重新坚定了与格力共同发展的信心。

格力与经销商的关系曾经被认为是“兴也渠道，衰也渠道”。 如今，一场耗资近21亿元的增持，将双方利益再次紧密捆绑。

然而，当“董明珠”三个字不仅掌管着企业运营，还成为门店招牌、产品IP和营销核心，甚至引发了“去董明珠化”的讨论时。 一家企业的命运与一个人高度绑定，究竟是一种战略智慧还是潜在风险？ 经销商们用真金白银投了票，资本市场的疑虑却未必完全消散。 这其中的反差，也许正是格力未来最大的看点与争议点。